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1. 美团有没有可能成为下一个市值超过1000亿美金的互联网公司？

美团有没有可能成为下一个市值超过1000亿美金的互联网公司？

谢谢邀请。中国的互联网公司排名已经悄然之间从BAT变成MAT了，百度掉队之后，上来的不是京东，而是美团，从从APP月度活跃用户数、年购买用户数、交易笔数等重要指标衡量，美团已经成为仅次于阿里的第二大交易平台。

11月21日晚间，美团的三季报超预期，让美团的股价在22日大涨了6.69，美团点评收盘市值5691.95亿港元，合727亿美元，虽然距离1000亿美元市值还有很大的距离，但是质疑美团市值将会突破1000亿美元的人已经越来越少。

从美团的三季报看，美团的主要业务外卖同比增速40%以上，交易量、交易客单价都在大幅增长，客户的粘性很强，市场领导地位进一步稳固，且美团在商家端、配送端也在发力；酒店、到店及旅游业务同比增速30%以上；而包括共享单车、打车等在内的新业务则实现了扭亏为盈。

其实，早在2015年，王兴就提出了美团市值达到1000亿美元的三个条件，具体包括：

1、收入规模需要达到50~66亿美元，交易额规模至少达到1万亿元人民币（佣金率为3%、市销率为20倍时），而且到这一规模时仍然能够保持40%以上的增长。从美团的三季报看，收入规模肯定是没有问题了，但是交易额目前预计只有8000亿左右，业绩增速也基本上达到了40%增速，这第一个条件，通过努力，预计2020年就可以全部实现。

2、确保公司在全国化的过程中管理的有效性。这一点应该问题也不大，因为目前在美团的主营业务也就是外卖业务上，美团已经是绝对的市场领导者，竞争对手饿了么，虽然背靠阿里这棵大树，但短期内还无法撼动美团的地位，美团对全国各地市场的管控还是很有效的。这第二点通过努力，也没有问题。

3、用户使用习惯的开发与再开发。这其实也是美团在坚持做的事情，经常用美团APP的人应该知道，不过这一条很难，从美团打车、美团金融等业务发展看，应该说还有很多事情要做。

综上，随着互联网生活方式的不断渗透，美团这个紧密联系人们衣食住行的企业，市值达到1000亿美元只是时间问题，长则3年，短则1年，可能就达到了。

美团今年是资产市场的宠儿，股价不断创新高，而几乎在同时上市的小米却备受冷落，股价跌得只剩一个零头，笔者写过关于两者的文章，对美团的比较看好，但是美团近期如此后的股价表现，笔者是很诧异的，认为是好的“过头”了。

美团最新的股价是98港元，市值5700亿港元，换算成人民币是5127亿人民币，相当于730亿美元，已经是中国上市互联网企业中的第三高，看起来市值冲击千亿美元也是可以期待的。

另一方面，美团的业绩也超出市场预期，前三季度营收694亿元，同比增长53%，这份营收增长可谓是十分靓丽，更难得的是有了7.8亿元的净利润。这让投资者看到一项亏损的美团也有了盈利的希望。

这一切似乎看起来都很合乎逻辑。

笔者认为目前的美团是支撑不了1000亿美元的市值，甚至当前730亿美元的市值也是高处不胜寒，暗藏危机。

如果第四季度美团的业绩依然是按照前三季度的增速，那么今年美团的营收有望达到990亿人民币，但是即便是如此，按照目前的市值，市销率也达到了5.2倍！这个估值高吗？笔者认为是偏高的，如果按照美团盈利的逻辑来计算市值，要支撑5127亿人民币的估值，美团也需要完成100亿人民币的净利润，而这还是按照51倍的市盈率来估算的。

但是这很难实现，因为今年美团的业绩大增并非是因为平台的成交额达成了如此巨大的增幅，而是平台的佣金比例在大幅增加，营收的增速远大于平台成交额的增速。

而且目前美团的业绩增长主要依靠的是餐饮外卖，餐饮外卖的佣金收入比例高达51.7%，如果再加上餐饮外卖其他的收入，那么餐饮外卖贡献的收入比例高达60%。

2019年第三季度美团平台的交易额达到了1946亿元人民币，同比增长33.5%，但是平台同期的营收为275亿元，同比增长44%，也就是说营收的增速比平台成交额的增速快了10个百分点，2018年第三季度营收和成交额的比例是13.1%，而到了2019年第三季度这个比例上升到了14%，在相同的成交额中，平台获取的收入提高了1个百分点。

2019年第三季度餐饮外卖的毛利率从上年同期的16.6%提高到19.5%，而到店、酒店及旅游业务的毛利润率反而从90.6%下降到88.6%，新业务的毛利润率从负的37.4%变成正的18.7%，新业务和餐饮外卖的毛利率大幅提升，是美团第三季度盈利的关键。